5月9日，*ST美尚停牌，不出意外，停牌之后*ST美尚将直面摘牌退市。截至5月8日收盘，*ST美尚报收0.13元/股，股票收盘价已连续20个交易日低于1元，触及深交所规定的交易类强制退市情形。

　　近日，网传美尚生态高管公开承认造假，“我们造假上市，所有东西都是假的”引发热议。此次财务造假事件，除了公司之外，还牵涉了个人和保荐机构。同时，根据目前数据，*ST美尚仍然有2万名股东，对于他们来说，能够迎来赔偿之日吗？面对股民的声讨，后续会如何追责？
　　实控人仍在境内？
　　4月19日，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对*ST美尚进行立案调查，即使停牌退市后，*ST美尚仍需对相关立案事项需进一步披露。
　　回首2015年12月底，美尚生态上市之初，发行价为31.82元，此后股价一路暴涨，连翻数倍，最高达153元/股，市值接近百亿元，成为了当时屈指可数的百元“大牛股”。然而公司上市后第二年就开始业绩大变脸，股价开始惨烈下跌，5月8日，也就是*ST美尚的最后一个交易日，公司总市值已不足1亿元。近期围绕公司的诸多传闻，如实控人移民新加坡跑路、高管公开承认造假等，引发不少网民发问。作为昔日的百亿园林公司，*ST美尚何至于此？
　　5月8日晚间，*ST美尚连发两条公告，一条宣告公司股票将于5月9日停牌，一条是对近期的靠“造假上市”、实控人移民等传言进行回应。
　　公告称，公司与实控人保持正常联系及沟通中，王迎燕仍在中国境内，为中国国籍，无境外永久居留权。
　　不过，除实控人国籍问题外，公告中并未明确回应靠造假上市是否为谣言。
　　回顾美尚生态近年来公告，频频出现监管部门下发的各类处罚、警示、问询函等。仅去年至今，深交所就已下发10多封问询函，对公司业绩、相关诉讼和财务数据等给予高度关注，然而美尚生态大多是“已读不回”。
　　陷入“造假漩涡”
　　不过，早在2023年，*ST美尚就因财务造假、欺诈发行遭到证监会处罚。
　　*ST美尚原本代称为美尚生态，《行政处罚决定书》显示，美尚生态2015年公司招股说明书、2015年至2019年年报、2020年半年报、2016年非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，2017年面向合格投资者公开发行公司债券募集说明书等信息披露文件存在虚假记载。
　　其中，2012年-2014年，公司分别虚增净利润1171.27万元、1652.33万元、767.15万元，占当期披露净利润的16.56%、16.31%、7.12%。
　　这也就意味着，美尚生态上市前三年的财务数据均存在造假。
　　而在2015年，美尚生态虚增净利润金额6672.74万元，也就是在正式登陆深交所公开交易的当年，公司的造假行为达到巅峰，有高达60.52%的净利润是通过财务造假而来。
　　许是尝到了甜头，此后公司陷入造假漩涡难以自拔，决定书显示，2016年，公司虚增净利润6401.11万元，占当期披露净利润的30.64%；2017年虚增净利润7835.24万元，占当期披露净利润的27.58%；2018年虚增净利润14827.80万元，占当期披露净利润的38.34%；2019年虚增净利润5843.56万元，占当期披露净利润的27.20%；2020年上半年虚增净利润533.70万元，占当期披露净利润的13.85%。
　　计算下来，从2012年到2020年，公司连续9年虚增利润合计4.57亿元。
　　而这些也只是*ST美尚及其实控人近年来违规行为的“冰山一角”。
　　2023年6月28日，由于公司实际控制人王迎燕指使美尚生态从事信息披露违法违规、欺诈发行行为，违法情节特别严重，证监会决定对王迎燕采取证券市场终身禁入措施，并且处以1510万元罚款。此前，她已数次被深交所给予公开谴责、通报批评的处分。
　　此外，王迎燕还因伙同上海永树资产管理有限公司法定代表人季云操纵证券市场，于今年2月份收到了证监会出具的《行政处罚决定书》。
　　公告显示，2018年6月12日至2020年7月3日，王迎燕、季云通过实际控制“吴某”等113个证券账户（以下简称“账户组”），连续交易“美尚生态”，对“美尚生态”进行操纵。
　　操纵股价期间，账户组累计买入31.4亿股，买入399.84亿元；卖出31.38亿股，卖出397.98亿元，累计交易额近800亿元。扣除佣金和相关税费，账户组共亏损约2.38亿元。
　　基于此，证监会决定对王迎燕处以500万元罚款、对季云处以300万元罚款。
　　颇为讽刺的是，根据公开资料，2016年，王迎燕曾以50亿身家登上《胡润百富榜》，成为知名女富豪。
　　
　　牵连众多
　　美尚生态是一家生态景观建设公司，其成立时间并不久。
　　2001年，34岁的王迎燕建立了美尚生态，其总部位于深圳，2015年在深交所上市。美尚生态的主营业务涵盖生态修复、生态景观、生态旅游三大方向以及资源循环利用、农产品开发等领域。
　　近三年的年报显示：2021年美尚生态实现营业收入2.14亿元，归母净利润则亏损10.45亿元；2022年实现营业收入1.33亿，归母净利润则亏损6.875亿元；2023年实现营业收入8750万元，归母净利润则亏损5.45亿元。
　　美尚生态拥有风景园林设计和施工“双甲”资质的企业，曾操刀过尚贤河湿地工程、太湖湿地生态修复和保护等多个示范项目，对比如今的退市窘境，略显凄凉。
　　此次财务造假事件牵连众多，除了公司，涉嫌违法违规的个人也未能逃脱处罚。作为直接负责的主管人员，美尚生态项目保荐代表人王鑫、杨磊杰被给予警告，并分别被处以25万元罚款。
　　保荐机构也难逃其究，上述提到美尚生态上市前三年均有虚增净利润的违规行为，但作为保荐机构的广发证券在其招股书上确认“发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为”。
　　此前，广发证券就曾因为美尚生态非公开发行股票提供保荐（主承销）服务中的违规事项，遭到监管处罚。2023年9月22日晚间，广发证券公告，公司收到证监会《行政处罚决定书》，因涉嫌为美尚生态2018年非公开发行股票提供保荐（主承销）服务过程中未勤勉尽责，出具含有虚假记载的文件，该司被罚没超千万元。
　　证监会表示，广发证券核查大额银行存款账户程序设计不到位，对美尚生态银行存款函证程序执行不到位；对应收账款的函证程序、尽职调查程序执行不到位，对美尚生态重要银行借款合同查验不到位等。
　　余波不停......
　　此次事件，对公司本身而言，证监会已经对其做出罚款和证券市场终身禁入措施。但截至今年3月末，还有超过2万户股东被套牢。对股东而言，后续追责是其关注的重要问题。退市仅仅是开始，后续可能面临行政处罚，投资者集体诉讼，以及可能涉及的刑事追责等一系列事件。
　　那么，未来这2万名股东，他们能够迎来赔偿之日吗？证监会投保服务中心按照规定，作为投资者代表，是否该启动集体诉讼，集体索赔工作了？
　　对于后续的追责问题，相关投资金融方面的律师董毅智表示向IPO日报记者表示，对于这类行为，目前已经有相关判例和一个相应的监管处罚体系，主要是三个维度：首先从行政监管的维度来说，肯定要进行相关的处罚，监管机构已经对上市公司及其实控人、高管以及保荐机构进行了处罚。其次从民事方面来说，可能后续还涉及到虚假陈述的集体诉讼问题，在证券法修改之后，已经建立了比较可行的集体诉讼的业务流程，但相关案例确实不多，也希望这个案例能够成为一个示范性案例。最后像这类严重造假行为，包括涉及到操纵市场等，可能会涉及到刑事问题，如果构成操纵市场或者交易罪的话，相关的负责人还要承担刑事责任。
　　此前，康美药业因财务造假300亿事件轰动一时。在证监会进行行政处罚等措施后，2020年末，11名投资者就康美药业虚假陈述案向广州中院提起普通代表人诉讼。判决结果显示，康美药业作为上市公司，需要承担投资者24.59亿元的赔偿责任。公司实际控制人马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员组织策划实施财务造假，属故意行为，承担100%的连带赔偿责任；另有13名高管人员按过错程度分别承担20%、10%、5%的连带赔偿责任。
　　也就是说，若实际控制人没有离境，同时财产也没有进行隐匿和转移，那么受损失的股民投资者早晚能够从实际控制人处得到赔偿。而据上述*ST美尚发布澄清公告，公司实控人王迎燕仍在中国境内。若情况属实，是不是意味着损失有追回的可能性？
　　董毅智表示，该案中的处罚后续是否能够落实，尤其是实控人现在究竟处于什么状态，相关款项的去向问题，后续可能涉及到监管机构以及不排除相关司法机构的介入。
（文章来源：国际金融报）